儘管受到疫情再度升溫、美國新刺激方案懸而未決、以及美國總統大選等影響，但投資人預期選後擴大財政機率高，樂觀期待經濟與通膨回溫，推升ESG債券指數*2020年10月的表現。柏瑞投信表示，隨著ESG概念日益盛行，可轉換債券(Convertible Bond)也開啟綠色模式，成為ESG債市的投資生力軍，可望帶動ESG企業債的行情看漲。

柏瑞投信2020年11月「洞悉ESG」報告指出，可轉換債券，簡稱可轉債，是一種企業債券，但同時擁有按照指定價格、時間或條件轉換為發行公司股票的權利。在表現上，可轉債可望參與股票的上檔機會、但同時具備債券領息與下檔耐震的特性。

根據BofA Global Research、世界銀行( World Bank)截至2020/9/21的資料顯示，隨著全球對永續投資越發重視，將資金用於環境保護/幫助社會發展的綠色/社會責任可轉債，今年累計發行金額已達44億美元，雖不到全球可轉債發行量的5%，但與2019年幾乎零發行相比，已有相當大的進展。而歐洲為此領域的領頭羊，市佔率為77%。以產業來看，以公用事業發行綠色可轉債最踴躍，亦佔全體的77%。

ESG債市資金流入創3年新高

柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，美國聯準會(Fed)2020年11月會議宣布維持政策利率與購債計畫不變，對於疫情和經濟前景偏向審慎，態度更偏鴿派，預期聯邦基金利率目標間及購債規模將持續，短期不易改變。

儘管全球主要央行維持寬鬆態度，但恰逢美國統大選，新總統可能將牽動政策方向是否轉彎，因此ESG企業債指數成分企業的新債發行家數與規模均較2020年9月份降溫。

不過，隨著疫情升溫，再度驗證ESG概念資產的耐震力，無懼疫情和美國大選，2020年10月份資金持續流入全球ESG債券ETF，並較前月大幅增溫，規模來到3年新高。另方面，ESG企業債的信評也持續改善，截至2020年10月底，ESG企業債指數的成分企業共有2,390家，總計2020年10月有18家企業信用評級被調升、18家被調降。其中，信評被調降企業家數創今年2020年1月以來新低。

柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君指出，全球ESG企業債券的殖利率2020年10月微幅下滑2個基本點到1.61%，與公債利差收窄約7個基本點到126個基本點，此利差水準距離近年來的低位仍有段距離，預期利差仍有收斂空間，尚有投資機會。

在本基金投組方面，截至2020年10月底，在國家配置上以美國的比重最高(47.32%)，其次為英國(9.04%)。在產業部分，以金融(36.72%)與循環性消費(13.69%)為主。從殖利率曲線模組來看，偏好5年跟20年期，將縮短投資組合的平均存續期。而從信用利差模組來分析，預期較有利差收斂機會的債券落在循環性消費、原物料等產業，因此會相對加碼這些產業。不過，仍須留意ESG債市仍有波動風險。

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2020/11。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。

*全文所指ESG企業債指數之價格、殖利率、利差，皆以彭博巴克萊MSCI全球企業社會責任債券指數為例，非本基金報酬指標。

**ESG企業債券指數利差於2020/10/31為126個基本點。

《註》

柏瑞投信於2020年1月率先在台灣推出首檔以「ESG因子+量化策略」的全球投資級債券基金-柏瑞ESG量化債券基金（本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），受到國內投資人歡迎，也開啟了台灣「ESG投資」的新風潮，本基金規模為新台幣224億元***。 

由於ESG對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解ESG債市情況，自2020年7月開始，每月發布「洞悉ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧ESG企業債整體市況，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全ESG投資意識。 

***資料來源：投信投顧公會，截至2020/10/31。 

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